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內容來自YAHOO新聞

經濟學人：如果人民幣與美元的貨幣戰爭開打？

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

一。人民幣何時才能挑戰美元？



很多中國人認為，這只是時間問題。

據《經濟學人》專題報導，中國經濟學家陳雨露認為，需要15年。曾任中國商務部副部長的魏建國則認為，這將需要20年的時間。而中國官方的說法則更為謹慎，認為人民幣國際化將花上更長的時間。中國央行行長周小川表示，人民幣國際化的進程，主要是於市場來決定。

而在海外，有些人認為人民幣在亞洲已經漸漸的開始取代美元，另一些人則認為人民幣永遠不可能取代美元。

二。而如果人民幣在爭奪全球的話語權中，與美國開始針鋒相對，這將與現今的國際情勢有什麼不同？



有學者專家期待從美元取代英鎊的歷史裡，可以得到答案，但那早是上世紀中的事情，與現在的時空背景已完全不同。

當時美元與英鎊都是採用金本位制度，即使出現美元取代英鎊這樣極大的轉變，風險也比現在來的小。而現在的貨幣大多不以黃金為儲備，主要是取決於市場供需，因此貨幣的價值較為不穩定。

更重要的是，從美元取代英鎊的過程裡，可以反映出兩國經濟力的轉移，並且可以看到這兩個同盟國，擁有著相同價值觀與經濟觀。

而反觀中國領導人們常用溫和的方式談人民幣國際化，他們主張，多元化的貨幣系統將使全球的金融體系更加穩定。但隨著中國的崛起??帶給美國的威脅，將遠比美國帶給英國的威脅還要大的多。在中、美雙方一片「互利共生、共創雙贏」的讚美中，中國一直被認為是美國潛在的對手。

而一些中國學者對人民幣與美元競爭，也持有較悲觀的看法。《貨幣戰爭》的作者宋鴻兵認為，美國將在國際上處處打擊人民幣。但市場或許已證明他是錯誤的。近五年來，中國已在全球各地建立起以人民幣作結算的貿易網路，過去美國並沒有任何的阻止。

但是情況在去年有了轉變，去年美國曾嘗試說服西方盟友不要加入中國倡立的亞投行，但是以失敗收場，可以看見潛在的衝突正在發生。而且美國現正嘗試簽署一個將中國排除在外的跨太平洋貿易協定(TPP)。

而引人注目的是，從倫敦到新加坡，在中國嘗試建立的所有人民幣結算中心中，很明顯的可以發現，獨獨缺少了一個據點：「紐約」。(接下頁)

三。當人民幣走向國際化後，美元的政治槓桿作用將被降低。



中國已經接近完成所謂的人民幣跨境結算系統。雖然中國官方表示這只是一個讓交易更便利的平台。但實際上的影響卻是極為長遠的，這將使各公司與銀行不需要與美元掛鉤，資金就可以在全球間流動。

而國際化後的人民幣也將使中國得到更多國際社會上的尊重。現在就可以很明顯的看到，在各種國際問題與危難上，中國都積極出手想要表明自己是一個良好的世界公民。在1997年亞洲金融危機中、以及2008全球金融海嘯時，中國政府讓人民幣匯率緊盯美元，這個動作即向其他國家保證，中國不會利用人民幣貶值來促進其經濟發展。而當全球開始廣泛使用人民幣時，中國將在全球金融體系裡，為世界做更多的事。

當雷曼兄弟在2008年破產時，美國央行(Fed)對全球的央行提出貨幣互換協議，主要為避免各國貨幣大量貶值、危及金融市場。而如果20年後再有危機出現，中國可能將扮演這樣的角色。目前中國正與阿根廷、俄羅斯等國在內的多個國家，建立貨幣互惠信貸，開始逐步建立這個框架。

人民幣崛起後所帶來的經濟影響可能將極為深遠，作為目前世界主流貨幣發行者的美國，其所享有的「特權」將逐步消退。但現在世界對於美元的需求仍然高漲，全球有60%的央行都是以美元作為儲備貨幣，因此美國與美國企業將可比其他國家及企業，將債券以更高的價格賣出。債券殖利率與價格走勢相反，這代表美國人可以以很低的利率來向市場籌資，美國政府可以很容易地彌平赤字。

而美國的這個「特權」到底具有多少價值？研究發現美國十年期國債的殖利率與2000年相比，僅僅下跌了1%，這都要感謝美元在世界上的統治地位。因美國可以使用美元發行債券，是故在小國家中經常出現：政府赤字與收入無法兩平導致的債務危機，基本上在美國不會發生。因為美國央行只需要印更多的美元就可以償還負債。根據研究機構麥肯錫的估算，美元的統治地位至少為美國帶來每年1000億美元的利益。

但是這其中也有缺點。市場廣泛以美元作為儲備貨幣，這將使美元持續維持強勢，將讓美國的出口商更難與其他國家競爭。麥肯錫估計，這至少讓美國的GDP減少了600億美元。但即使如此，靠著美元的統治地位，每年還是可以為美國多賺進GDP的0.3%到0.5%。

當人民幣開始挑戰美元時，中國將開始瓜分這一市場。在人民幣可以作為替代貨幣後，其他國家的投資人很可能將開始出脫美元資產。這可能將提高美國的利率，使美國經濟變糟。雖然研究顯示，美國央行可以買回被國外買家所拋售的債券來緩解對美國的衝擊，但很難完全力擋拋售潮的影響。而最後，美國仍可能需要努力重新挽回全球投資人的信心，或許美國就會開始遏制其政府的負債。

四。實現這些改變，對中國來說難度將會非常的高。



康奈爾大學經濟學家Eswar Prasad表示，即便美國曾經成為全球金融危機中的始作俑者，但美元至今依然是世界最主要的貨幣，而美元的力量主要來自美國的體制：已發展成熟的金融市場、健全的法治系統以及透明的政治體制。對這些因素的信心，都讓美國以及美元成為世界的避風港。

而中國可能需要建立起相關的體制，才能夠說服市場人民幣是可以被信賴的。人民幣需要可以真正地自由兌換，匯率不再被干預，並建立一個流動性極大的債券市場。近期中國政府強力干預股市之行為，就已證明中國在建立完善金融體系方面，還有很長的路要走。中國或許需要像美國一樣，有一套完善的法律制度，這將允許法院可以來抵制政府，使其不能隨心所欲。更重要的是，中國必須讓經濟持續的發展，經濟停滯將削弱人民幣的魅力。

如果中國達到上述所有條件，那多元化的全球貨幣體系在理論上確實可以讓全球經濟更加穩定。因中、美兩國為使本國的貨幣更具吸引力，都將採取相對穩健的貨幣與財政政策來競爭。相對的，上述所談到的「特權」，將會變為一個額外的責任。(接下頁)

但這也有新的風險出現。大國貨幣：國際化貨幣與貨幣國際化一書的作者Alan Wheatley表示：「更多的空間，就有更多的意外。」如果美元的領導地位受到質疑，而下一次金融海嘯來到，市場恐怕會不知道該去哪裡尋找安全的避風港。

五。這些事發生的可能性大嗎？



雖然美元現在仍擁有極大的優勢，但華盛頓裡的政治鬥爭可能正使這樣的優勢衰退中，就像美國作為世界儲備貨幣，卻在經濟制裁中常常過度使用其影響力。

而更多的著力點，關鍵在於中國的政策，中國的金融體制需要像美國一樣完善、開放並且受到信任。這需要長期的規劃，但中國可以通過一些特定的政策來加速，例如最近中國降低了外國投資者進入中國股市的門檻。

自五年前中??國開始推動人民幣國際化後，中國在過去五年裡創造的許多紀錄令人印象深刻。中國的跨境結算從在2009年的0%，到去年已成長至22%。而根據環球銀行金融電信協會(SWIFT)指出，人民幣已成為國際支付中的第五大貨幣。國際貨幣基金組織IMF也正在考慮讓人民幣加入特別提款權(SDR)。

但人民幣仍然尚未能達到挑戰美元的地步。雖然全球有50家央行已經開始投資人民幣，但數量都不大。外國投資人目前雖持有約2000億美元的中國股票與債券，但美國的數字是16兆。以現在來說，人民幣在全球舞台上還是一個小角色，但不要忘了，在二十世紀初，美元也是如此。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/經濟學人-如果人民幣與美元的貨幣戰爭開打-123138757.html

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